Az amerikai bankfelügyeleti hatóság, az OCC véglegesítette a GENIUS Act végrehajtási szabályait, amelyek meghatározzák a felügyelete alá tartozó stabilcoin-kibocsátók működésének alapvető feltételeit. A tartalékeszközökre, a visszaváltásra és a kockázatkezelésre is kiterjedő előírások 2027. január 18-án lépnek hatályba. Egyes, engedélyezés alatt álló kibocsátók átmeneti mentességet kérhetnek, de ez nem jelent automatikus haladékot az egész piacnak.
Stabilcoin-szabályozás: végleges kereteket adott az OCC
Az Office of the Comptroller of the Currency, vagyis az OCC október 21-én, szerdán jelentette be a GENIUS Act végrehajtását szolgáló végleges szabályozását. Az előírások azt rendezik, hogyan kell a hatóság felügyelete alá tartozó fizetési stabilcoinok kibocsátóinak biztosítaniuk tokenjeik fedezetét, visszaváltását és biztonságos kezelését. A szabályozás az érintett engedélyezett és külföldi kibocsátókra, valamint az OCC által felügyelt intézmények bizonyos letétkezelési tevékenységeire is kiterjed.
Jonathan Gould, az OCC vezetője szerint a cél egy világos, a gyakorlatban is alkalmazható keretrendszer kialakítása. Ennek központi eleme a megfelelő tartalékfedezet, a visszaváltás és a kockázatkezelés szigorú követelményrendszere. Scott Bessent amerikai pénzügyminiszter a GENIUS Actet az amerikai pénzügyi rendszer jelentős fordulópontjaként értékelte, amely szövetségi kereteket teremt a fizetési stabilcoinok számára.
Fedezet, visszaváltás és letétkezelés a középpontban
Az előírások többsége az OCC szabályzatának új, 12 CFR Part 15 elnevezésű részében kap helyet. Ez a kibocsátói tevékenységektől és a tartalékeszközöktől kezdve a visszaváltáson, a kockázatkezelésen és az auditokon át a jelentéstételig számos területet lefed. A csomag a letétkezelésre, az engedélyezési kérelmekre, valamint a tőkeellátottságot és a működési biztonságot támogató követelményekre is kitér.
Külön rendelkezések foglalkoznak azzal, hogyan léphetnek át a tagállami rendszerben működő, megfelelő jogosultságú kibocsátók a szövetségi szabályozási keretbe. Emellett a külföldi kibocsátók vizsgálata és felügyelete, illetve bizonyos esetekben a kibocsátói jóváhagyás visszavonása is része a rendszernek. A végleges szabály és a GENIUS Act hatálybalépésének dátuma egyaránt 2027. január 18.
A felhasználók szempontjából mindez a stabilcoinok működésének egyik alapvető kérdését érinti: mi biztosítja, hogy a digitális token mögött megfelelő fedezet álljon, és az visszaváltható legyen. A stabil érték fenntartásához önmagában az árfolyamrögzítés ígérete kevés. A tartalékok kezelése, a visszaváltás működése és az intézményi ellenőrzés együttesen határozza meg a konstrukció megbízhatóságát.
A pénzmosás elleni részletszabályok külön érkeznek
A most véglegesített csomag nem zárja le a GENIUS Acthez kapcsolódó valamennyi szabályalkotási feladatot. A Bank Secrecy Acthez, a pénzmosás elleni fellépéshez és az amerikai pénzügyi szankciókhoz kapcsolódó előírások külön eljárásban készülnek el. Ezeket az OCC az amerikai pénzügyminisztériummal együttműködésben dolgozza ki.
A végleges szabályozást nyilvános egyeztetés előzte meg. A februári tervezethez több száz észrevétel érkezett, többek között kriptovállalatoktól, helyi bankoktól, szakmai érdekképviseletektől és kutatóktól. A folyamat jól mutatja, hogy a stabilcoinok szabályozása egyszerre érinti a hagyományos pénzügyi intézményeket és a digitáliseszköz-piac szereplőit.
Legfeljebb 12 hónapos mentesség kérhető
A januári indulás különösen fontos azoknak a vállalatoknak, amelyek már bocsátanak ki stabilcoint az Egyesült Államokban, de az új rendszer szerinti engedélyük még elbírálás alatt áll. Az OCC-nél 2027. január 18-án már folyamatban lévő, lényegében teljes engedélykérelemmel rendelkező kibocsátók írásban kérhetnek mentességet a törvény vagy a végrehajtási szabály egyes követelményei alól. Az átmeneti időszak a január 18-i kezdőnaptól számítva legfeljebb 12 hónapig tarthat.
A mentesség tehát külön kérelemhez és hatósági döntéshez kötött. Az OCC elsősorban a már működő kibocsátók előzetes engedélyezési követelmény alóli átmeneti felmentésével számol, hogy az elbírálás ideje alatt elkerülhető legyen a működés szükségtelen megszakítása. Más követelmények alóli felmentéshez ugyanakkor nem azonosított általánosan alkalmazható, kellően erős indokokat.
Az OCC arra is figyelmeztetett, hogy a szükséges jogosultság nélküli amerikai stabilcoin-kibocsátás büntetőjogi következményekkel járhat. A kérelem benyújtása önmagában nem helyettesíti az engedélyt vagy a megadott mentességet. A kérelmek befogadása az alkalmazott nyomtatványokhoz kapcsolódó adatgyűjtés költségvetési és igazgatási hivatali, vagyis OMB-jóváhagyását követően indulhat meg; ennek időpontját az OCC külön közli.
Mit jelenthet mindez a kriptopiacnak?
Piaci szempontból a végleges szabályok legfontosabb következménye a működési feltételek pontosabb meghatározása lehet. A kibocsátók számára egyértelműbbé válik, milyen felügyeleti, szervezeti és működési elvárásokhoz kell igazodniuk. Ez segítheti a tervezést, ugyanakkor jelentős felkészülési feladatot is jelenthet azoknak a vállalkozásoknak, amelyek rendszerei még nem felelnek meg az új követelményeknek.
Az átmeneti mentességek szerepe ebből a szempontból különösen fontos. Megakadályozhatják, hogy egy már működő kibocsátó pusztán az engedélyezési eljárás időigénye miatt kényszerüljön tevékenysége megszakítására. A szabályozási átállás sikere ezért részben azon múlhat, mennyire gördülékenyen haladnak a kérelmek és a kapcsolódó mentességek elbírálásai.
A tágabb iparág közben további kérdések tisztázását sürgeti: a Blockchain Association egyértelműbb DeFi-szabályokat szorgalmazott a GENIUS Act végrehajtása során. Ezzel párhuzamosan a Ramp fintechvállalat OCC-engedélyért folyamodott kriptoeszközök letétkezelését lehetővé tevő trustintézményi működéshez. Ezek a fejlemények azt jelzik, hogy a stabilcoinok szabályozásával együtt a kapcsolódó pénzügyi szolgáltatások intézményi keretei is egyre nagyobb figyelmet kapnak.
