Washingtonban olyan tervet mérlegelnek, amely külföldön is lendületet adhatna a dollárhoz kötött stabilcoinoknak. A tét túlmutat a kriptopiacon: ha több digitális dollár kerül forgalomba, annak fedezete az amerikai állampapírok iránti keresletet is növelheti. Döntés és bejelentett program azonban még nincs.
Mi készül Washingtonban?
A Bloomberg értesülése szerint a Trump-kormányzat magánvállalatokkal közös, külföldi stabilcoin-projektek támogatását vizsgálja. A lehetséges résztvevők között az amerikai pénzügyminisztérium, a külügyminisztérium és a nemzetközi beruházásokkal foglalkozó DFC is felmerült.
Az elképzelés egyelőre tárgyalási szakaszban van. Nem ismert célország, partnercég, költségvetés vagy indulási dátum, ezért korai volna úgy beszélni róla, mintha az Egyesült Államok már elindította volna a digitális dollár külföldi terjesztését.
Hogyan lesz a stabilcoinból állampapír-kereslet?
A dollárhoz kötött stabilcoin kibocsátójának fedezetet kell tartania a forgalomban lévő tokenek mögött. Ennek egy részét rövid lejáratú amerikai állampapírokban helyezheti el. Ha a világban több ilyen stabilcoint vásárolnak, a kibocsátóknak több tartalékeszközre lehet szükségük.
Ez Washington számára vonzó összefüggés. Francis Brooke amerikai pénzügyminiszter-helyettes szeptember 22-én arról beszélt, hogy a stabilcoin-szolgáltatók már most közel 200 milliárd dollárnyi kincstárjegyet és más, rövidesen lejáró amerikai állampapírt birtokolnak. Ez a meglévő piac állománya; nem a most mérlegelt külföldi terv eredménye.
Az állampapír-kereslet növekedése ugyanakkor nem automatikus. A stabilcoinok fedezetében készpénz, bankbetét és más engedélyezett eszköz is lehet. Az sem mindegy, hogy az új vásárló korábban más pénznemben tartotta a pénzét, vagy csupán egy meglévő dollárbetétet vált át tokenre.
Már megvan a jogi alap
Az amerikai GENIUS Act szabályokat állapít meg a fizetési stabilcoinok kibocsátására és fedezetére. Az engedélyezett kibocsátóknak legalább a forgalomban lévő tokenek értékével megegyező tartalékot kell fenntartaniuk. A pénzügyminisztérium még dolgozik a végrehajtási részleteken; a fő kibocsátási korlátozások várható hatálybalépési napja 2027. január 18.
Hogy a stabilcoinok és az amerikai állampapírok kapcsolata mennyire kézzelfogható, azt a nagy kibocsátók mutatják. A Tether március végi közlése szerint akkor mintegy 141 milliárd dolláros közvetlen és közvetett amerikai kincstárjegy-kitettséggel rendelkezett. Ez történeti adat, nem a vállalat jelenlegi portfóliójának becslése.
Miért fontos a DFC neve?
A hírekben felmerült DFC az amerikai kormányzat nemzetközi beruházási intézménye. Magáncégekkel együttműködve hitelekkel, garanciákkal és tőkebefektetésekkel támogathat külföldi projekteket. Jogköre 2025 végén bővült, de nem jelentett be a mostani értesüléshez kapcsolódó stabilcoin-beruházást.
A terv lényege egyszerű: a külföldön elterjedő digitális dollár erősíthetné az amerikai valuta nemzetközi szerepét, és bizonyos feltételek mellett új vevőket hozhatna az amerikai állampapírpiacra. Hogy ebből mennyi válik valóra, azt csak egy konkrét program és annak tényleges használata mutathatja meg. Ma még a lehetőséget mérlegelik, nem egy működő rendszert építenek.
