Miközben újabb és gyorsabb blokkláncok próbálják magukhoz csábítani a felhasználókat, a kriptopiac dollárhoz kötött pénzének csaknem fele továbbra is az Ethereumon található. A hálózat drágább lehet riválisainál, mégis ez maradt az a pénzügyi főútvonal, amelyen a legnagyobb összegek mozognak.
A kriptopiacról sokaknak elsőként a bitcoin és a látványosan ingadozó árfolyamok jutnak eszébe. A háttérben azonban létezik egy ennél jóval kevésbé izgalmasnak tűnő, mégis kulcsfontosságú terület: a stabilcoinok világa.
Ezek olyan digitális eszközök, amelyek értékét jellemzően az amerikai dollárhoz kötik. Egy USDT vagy USDC például elvileg mindig megközelítőleg egy dollárt ér. Éppen ezért a stabilcoinok a kriptopiac készpénzeként működnek: ezekben tartják a kereskedők a kivárásra szánt pénzüket, ezekkel fizetnek, hiteleznek, kereskednek és számolnak el egymással.
A nyilvános blokkláncokon nyomon követett stabilcoinok összértéke jelenleg körülbelül 311 milliárd dollár. Ebből mintegy 153 milliárd dollár az Ethereum főhálózatán található.
Másképpen fogalmazva: a teljes stabilcoin-állomány közel fele egyetlen blokkláncon összpontosul.
Miért ilyen fontos a 153 milliárd dollár?
Önmagában az, hogy egy blokkláncon sok digitális dollár található, talán nem hangzik különösebben izgalmasnak. A stabilcoinok mennyisége azonban jól mutatja, hol összpontosul a kriptopiac valódi pénzügyi ereje.
Minél több stabilcoin érhető el egy hálózaton, annál könnyebb ott nagyobb ügyleteket végrehajtani. A kereskedők gyorsabban válthatnak különböző eszközök között, a hitelplatformok több kölcsönt tudnak kihelyezni, a vállalatok pedig nagyobb összegeket mozgathatnak anélkül, hogy minden lépésnél vissza kellene térniük a hagyományos bankrendszerbe.
Az Ethereumot ezért gyakran nem egyszerűen kriptovaluta-hálózatként, hanem egy nyitott, globális pénzügyi infrastruktúraként kezelik.
A rendszeren decentralizált tőzsdék, hitelezési platformok, befektetési alapok, digitális kötvények és más tokenizált pénzügyi termékek működnek. Ezek jelentős részének stabilcoinokra van szüksége ahhoz, hogy a tranzakciók dollárban is elszámolhatók legyenek.
Az Ethereum tehát valamelyest a blokkláncvilág pénzügyi negyedéhez hasonlít. Lehet, hogy nem itt a legolcsóbb az ügyintézés, de itt található a legtöbb bank, kereskedő, befektetési szolgáltató és nagybefektető.
USDT és USDC: a kriptopiac digitális dollárjai
Az Ethereumon található stabilcoin-vagyon legnagyobb részét két eszköz adja: az USDT és az USDC.
A Tether által kibocsátott USDT a világ legelterjedtebb stabilcoinja. Kriptotőzsdéken, nemzetközi átutalásoknál és decentralizált pénzügyi alkalmazásokban egyaránt használják. Népszerűsége részben annak köszönhető, hogy szinte minden jelentősebb kereskedési platformon elérhető.
Az USDC mögött álló Circle ezzel szemben erősebben épít az intézményi, szabályozott és banki kapcsolatokra. Emiatt az USDC különösen népszerű olyan vállalatok és pénzügyi szereplők körében, amelyek a blokklánc előnyeit hagyományosabb megfelelési és elszámolási keretek között szeretnék kihasználni.
A két stabilcoin együtt adja az Ethereum dollárlikviditásának gerincét.
Ezt a pénzt használják a decentralizált tőzsdéken történő kereskedéshez, a kriptofedezetű hitelekhez, vállalati pénzkezeléshez, tőzsdén kívüli ügyletekhez és egyre gyakrabban tokenizált befektetési termékek elszámolásához is.
A rendszer működése egy önmagát erősítő folyamatra épül. Mivel az Ethereumon már eleve rengeteg stabilcoin található, a fejlesztők és pénzügyi szolgáltatók szívesebben indítják itt alkalmazásaikat. Az új alkalmazások további felhasználókat és pénzt vonzanak a hálózatra, ami még tovább növeli a rendelkezésre álló likviditást.
A bankok is közelebb kerülnek a blokklánchoz
A stabilcoinok már nem kizárólag kriptotőzsdék és technológiai startupok játékszerei. Egyre több hagyományos pénzügyi intézmény keresi a módját annak, hogyan kapcsolódhatna be a digitális dollárok forgalmába.
A Standard Chartered például a Circle-lel együttműködve intézményi USDC-kibocsátási és -visszaváltási szolgáltatást indított.
Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy az arra jogosult vállalati ügyfelek egy globális bank infrastruktúráján keresztül válthatnak hagyományos pénzt USDC-re, majd szükség esetén vissza.
Az ilyen szolgáltatások jelentősége abban rejlik, hogy hidat képeznek a bankrendszer és a blokkláncok között. Egy nagyvállalat vagy befektetési alap számára ugyanis nem elegendő, hogy egy digitális eszköz technikailag működik. Fontos a szabályozói megfelelés, az ellenőrizhető pénzmozgás, a biztonságos letétkezelés és a megbízható banki háttér is.
Minél több ilyen belépési pont jelenik meg, annál könnyebbé válhat az intézményi tőke számára a blokkláncalapú pénzügyi rendszerek használata.
Digitális dollár kell a tokenizált világhoz
Az Ethereum stabilcoin-állománya egy másik gyorsan növekvő terület, a valós eszközök tokenizációja miatt is fontos.
A tokenizáció lényege, hogy hagyományos pénzügyi eszközöket – például állampapírokat, befektetési jegyeket, kötvényeket vagy akár részvényjellegű termékeket – digitális tokenként jelenítenek meg egy blokkláncon.
Ezek kereskedéséhez azonban szükség van valamire, amivel fizetni lehet. Itt lépnek be a stabilcoinok.
Egy tokenizált állampapír megvásárlásakor az ellenérték például USDC-ben érkezhet. Az eladó ezután a pénzt továbbra is a blokkláncon tarthatja, más eszközbe fektetheti, kölcsönadhatja vagy később hagyományos dollárra válthatja.
A teljes tranzakció így anélkül lezajlódhat, hogy a feleknek minden egyes műveletnél el kellene hagyniuk a blokkláncot.
Az Ethereum előnye ezen a területen is a már meglévő pénzügyi ökoszisztéma. A hálózaton nemcsak stabilcoinokból van sok, hanem azokból az alkalmazásokból, szolgáltatókból és kereskedőkből is, amelyek képesek ezeket a tokenizált eszközöket használni.
A Solana gyorsan zárkózik
Az Ethereum fölénye jelentős, de a versenytársak sem tétlenkednek.
A Solana hálózatán már körülbelül 15 milliárd dollár értékű stabilcoin található. A blokklánc elsősorban az alacsony tranzakciós díjaival és nagy sebességével próbálja megszólítani a felhasználókat.
A Solanán az USDC játssza az egyik legfontosabb szerepet. A Circle nemrég további egymilliárd USDC-t bocsátott ki ezen a hálózaton, ezzel is növelve az elérhető likviditást.
A Solana különösen azoknál az alkalmazásoknál lehet vonzó, ahol sok, viszonylag kis értékű tranzakció történik. Ilyenek lehetnek a lakossági fizetések, a nagy forgalmú decentralizált tőzsdék vagy az automatizált kereskedési rendszerek.
Ilyen esetekben már néhány dolláros tranzakciós díj is komoly akadályt jelenthet. A Solana ezért olyan területeken növekedhet gyorsan, ahol a felhasználók számára a költség és a sebesség fontosabb, mint az Ethereum mélyebb likviditása.
Az Ethereum olcsóbb mellékútjai is növekednek
Az Ethereum saját ökoszisztémáján belül szintén megjelentek olyan hálózatok, amelyek gyorsabb és olcsóbb tranzakciókat kínálnak.
Ezeket Layer 2, vagy röviden L2-hálózatoknak nevezik. Ide tartozik például az Arbitrum és a Base.
Az L2-megoldások a tranzakciók jelentős részét az Ethereum főhálózatán kívül dolgozzák fel, majd az eredményeket később visszaküldik a mainnetre. Így képesek csökkenteni a költségeket, miközben továbbra is kapcsolódnak az Ethereum infrastruktúrájához.
Az Arbitrumon található stabilcoinok összértéke már meghaladta a 7,8 milliárd dollárt. A hálózaton élénk a decentralizált pénzügyi, kereskedési és vállalati pénzkezelési aktivitás is.
A Base, az Arbitrum és a többi L2-hálózat növekedése azt mutatja, hogy az Ethereum jövője nem feltétlenül csak a főhálózatról szól. A kisebb és gyakoribb tranzakciók fokozatosan átköltözhetnek az olcsóbb második rétegű megoldásokra, míg a mainnet a nagyobb értékű elszámolások központja maradhat.
Minden hálózat másban erős
A stabilcoinpiac fejlődése alapján egyre világosabb, hogy nem feltétlenül egyetlen blokklánc fog minden feladatot ellátni.
A Tron például továbbra is rendkívül népszerű az USDT-átutalásoknál, különösen azokban a régiókban, ahol a felhasználók olcsón és gyorsan szeretnének digitális dollárt küldeni egymásnak.
A Solana egyre nagyobb USDC-likviditást épít, és a gyors, nagy tranzakciószámú alkalmazások felé terjeszkedik.
Az Ethereum második rétegű hálózatai eközben az olcsóbb DeFi-műveleteket és alkalmazásszintű tranzakciókat vonzzák.
Az Ethereum mainnet pedig megmarad annak a rétegnek, ahol a legnagyobb stabilcoin-állomány, a legtöbb intézményi kapcsolat és a legmélyebb pénzügyi likviditás található.
Ez némileg hasonlít a hagyományos pénzügyi világ működésére. Más infrastruktúrát használnak a hétköznapi bankkártyás fizetésekhez, mást a nemzetközi átutalásokhoz, és megint mást a bankok közötti több milliárd dolláros elszámolásokhoz.
A blokkláncok között is egy ehhez hasonló munkamegosztás kezd kialakulni.
Drágább, mégis itt marad a nagy pénz
Az Ethereum egyik leggyakrabban emlegetett hátránya továbbra is a magasabb tranzakciós díj.
Egy kisebb összegű műveletnél a felhasználó számára aránytalanul drága lehet a hálózat használata. Egy több millió dolláros intézményi tranzakciónál azonban már egészen más a helyzet.
A nagyobb szereplők számára a likviditás, a biztonság és a megbízható elszámolás gyakran fontosabb, mint az, hogy egy tranzakció néhány dollárral vagy akár néhány tíz dollárral többe kerül.
Az Ethereum vezető pozíciója ezért annak ellenére is fennmaradhat, hogy technikai szempontból több riválisa gyorsabb és olcsóbb.
A hálózat legfontosabb előnye nem feltétlenül maga a technológia, hanem az a hatalmas pénzügyi rendszer, amely az elmúlt években ráépült.
A július 5-i adatok szerint az Ethereumon mintegy 153 milliárd dollárnyi stabilcoin található a blokkláncokon összesen nyomon követett körülbelül 311 milliárd dolláros állományból.
Ez az arány egyértelmű üzenetet küld a piacnak: miközben a kisebb és gyorsabb hálózatok egyre nagyobb forgalmat szereznek, a kriptovilág nagy pénze egyelőre továbbra is az Ethereumon érzi magát a leginkább otthon.
